个股行情将贯穿本周走势

看到午盘末尾阶段多头再度发力冲刺，是否一出先抑后扬的好戏又要上演，调整直接以盘中结束的方式告一段落了？行情恐怕还不能如此“T0交易”，笔者周一时说过“多头不会走出亮剑走势，当前行情无法和两年前陡峭的国庆攻势相提并论”等话也依然有效。这首先和宏观面还无法高枕无忧有关，中国政府从今年4月份开始加大投资项目审批，到现在已经半年了。从一些经济超前指标看，似乎已经开始出现好转的迹象。比如节日期间公布的PMI数据，在连续4个月负增长之后9月份首次回升，尽管绝对数据49.8还在枯荣线50之下，但毕竟出现些许良性变化。PMI是不是已经出现拐点？还需要连续三个月的观察。所以还远远谈不上可以彻底让人放心。还有一个十分关键的问题解决起来困难很大，这个问题是：钱从何来？尤其是资本金部分从何而来？财政？民间？还是银行？

2008年之后的一轮大投资，地方政府没钱，因为此前打压房地产，地方政府卖地收入锐减。也正因如此，地方政府对中央投资项目的配套资金，许多都来自“平台贷款”，这也是之后贷款规模土崩瓦解式增长的关键原因。现在地方政府卖地收入是增是减？如果一方面是地方政府收入不足，另一方面是“平台贷”受到控制，那中央批准的项目再多，似乎也很难实现真正的投资。就是说：规划是规划，投资归投资，两件事之间是有距离的，关键是钱从何来。当然我们看到中央通过落实民间投资政策，试图引导民间资本填补政府投资的不足，但这需要时间，需要有好的“示范效应”。我们不能说没用，一定有一批愿意至先吃螃蟹的人已经进入其中，这也是至近经济先导性指标出现好转迹象的动力所在，但毕竟不像政府直接投资那样可以立竿见影。从目前的情况看，“就算经济需要刺激，也不能重复2008年”的观点基本是共识。但是，不用2008年那样的方法，又能用什么样的方法？找不到新的方法是一个至纠结的问题。笔者屡次强调2009年的“中国牛”的确很“T+0”，的确很领先且特立独行，但那种辉煌可能只能出现一次，接下来就会形成无法复制的纠结即是此原因。美国可以重复的进行QE，但中国不能无限制的投放信贷，因为两国的经济体制和货贝地位有显著差异。

由此一来，今年中国降息两次后就收起了宽松的脚步，逆回购和降准毕竟是体系内和体系外的两码事，长假期间也并没有新的动向出炉，一方面全球主要经济体都在执行极度宽松的货贝政策，而中国的货贝政策却十分谨慎。我担心这样的谨慎会使中国货贝供应“相对显紧”，从而导致人民贝进一步升值。那对中国经济而言，恐怕是致命打击。因为理论上讲，美元等货贝极度宽松会导致资源价格大涨，这会增加制造业成本，拉高制造业贷款需要，但如果这一正常贷款需求满足不了，企业停产、减产、亏损面都会增加，从而抑制投资需求；同时，CPI在供给不足的条件下上涨，又抑制消费需求。 10月8日，“十一”之后第一个工作日，中国货贝市场回购定盘利率继9月24日之前冲高回落之后，再次出现上涨。伴随着这样的上涨，人民贝兑美元汇率大幅升值0.98%，幅度接近单日涨幅限制――1%。这说明什么问题？货贝供给真的偏少。从央行逆回购的数量看也可以证明这样的情形。据统计，10月份到期的逆回购金额高达6500亿元，加之9月底的季末效应使得银行拼命揽存，而这些新增存款在节后需要相应上缴20%的法定存款准备金，这都将导致商业银行资金吃紧。钱没有松到2009年，甚至2010年的地步，无论从地方提振实体，还是股市跨越障碍而言都是如此，大环境显然会限制到微观方面的发挥。

再从技术角度分析，60日均线历来在熊往牛来的趋势转化过程（或者我们现在还叫做“变轨”）中都无法一蹴而就的突破，如果我们化移动平均（MA）为指数平均（EXPMA）则可以看的更加清楚，空头排列行情中，大盘即使形成有效的突破，股指也会围绕着60日EXPMA线反复确认。同时1999点反弹起点是落在了通道线下轨线上，低点落在通道线下轨线形成的反弹首次碰及通道线上轨线形成的直接突破概率很低，昨日高点正是受该通道线上轨的压制。因此午后市场走势发展的也很清楚，虽然创业板成功突破720点，但围绕这区域的震荡并没有改变，主板指数也没有因为午前有过尾盘冲刺午后就快速扩大涨幅，而是依然在小幅震荡之中慢慢扩展空间，很明显虽然是连阳，但多头力度已经在渐渐减弱。伴随着阻力一而再再而三的现象，以及技术指标的持续背离，甚至是外围持续走弱导致传递至权重股做空，即使周四周五再出现回调甚至沪指回到60日线之下，我想都是可以接受的事实，简单的说就是——指数通过周二的涨幅，实质已经完成了本周涨升目标。

但这样就出现了矛盾：有人会问了，图锐你说短线指标难以向上进击，又说昨天阳线产生累积效应不可小视，中期市场还将继续变轨甚至二股当主流，那到底接下来是涨是跌？我想用四个字概括就是“短调中涨”，本周行情的至大特色就在于个股行情层出不穷，甚至可以用“火爆”来形容，即使是周一也有20余家个股涨停，昨今则更不用提，所以接下来指数横盘甚至回落期间，个股将承担起继续拉拢人气的重任。我想产生这个结果的原因也很简单：一方面是经历了四，五个月的下跌，几乎八成以上的个股都蓄积了中线反弹的能量，或者说至少跌出了套利的空间；二方面随着年末来临，各地保增长措施的加快，使得行业性突发性利好变得密集起来，恰好迎合游资“借故事大只讲”的思路，即使没有什么特别的故事，“超跌”本身就是至大的题材，昨天洛阳钼业瘦身发行是今年至低的发行价，结果又创出两年来至大的首日涨幅，应该说给低碳股一个极大的提振作用。

今天低碳股的表演就慢慢蔓延开来，股价2、3、4元左右的个股疯狂走强，类似于造纸、钢铁等低碳股集中营等都有大幅拉升，涨停板上甚至出现了诸如申华控股、山东钢铁、金杯汽车、景兴纸业、莲花味精等铁树开花型品种，虽然它们上涨在估值上未必站得住脚，但短线而言跌过头加上廉价对资金的吸引力依然是相当明显的，这就提示我们即使主板市场难以再度快速向上，创业板也会面临强阻回头，但这批二三四线的低碳股配合其他层出不穷的概念，将是贯穿本周走势的主打机会所在。在指数面对前高点仍有谨慎的时候，我们一定要记得在策略上将“指数”（哪怕是小板）和“个股”分隔开来。

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