[供应信息]主题： 这个冬天不太冷 股市结构性反弹时 ... 发布者： 漆林
01/05/2012
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这个冬天不太冷 股市结构性反弹时点或早于预期
2012的博弈之旅即将展开，开门是红还是黑？这个问题，甚至已成为影响大家新一年行情中心理面因素的重要指向标。
眺开局
利多因素占优 红盘有望
回顾沪指在2011年的至后三个交易日，其以红三兵的姿态强势收尾，令新年开门红行情大为可期。目前而言，值得期待的利好因素的确不少，传说中的元旦后将继续降低存款准备金率；为了明年两会期间的良好形势，同时也为了新股强制分红制度的落实以及填补2011年经营数据的需要，陕煤集团、中交股份等大盘股的IPO已经被放置到两会之后。加上春节这一传统节日喜庆氛围的影响，不少分析人士指出能够乐观的或许不仅仅是随后几天，而是未来一段时间内连续反弹的行情。
技术指标方面似乎也在配合这一猜想——长长的绿色区间之后，MACD已经走入金叉时代，而KDJ的金叉更是多次承压、反复确认之后，依然处于顽强向上的趋势之中。因此，从消息面、技术面、时间点以及历史走势等多个因素来看，即将开始的新年市场不会冷清。
且警醒
量能水平决定莫盲目入场
“市场在跌穿2300点政策底之后，经过了由变化赶底行情转变为碎步企稳行情的节奏转变。”湖南金证分析师陈自力认为，这种变局说明大盘底部的建立已经进入了尾声，后市将以反弹行情为主。不过他同时强调，元旦之后行情的反弹强度与高度，依旧需要量能的有效配合，这一点，也已成为场内多数分析人士的共识。“就目前市场仅400亿左右的量能来看，市场的震荡还会有所反复。所以，短期来看，适当控制仓位还是必要的，切不可盲目追高”，陈自力建议，若从中长线的角度出发，可轻仓位分批逢低建仓。
纵贯线
结构性反弹时点或早于预期
总体而言，2012年的中国股市将是一个颇具投资价值的市场。主要表现为：其一，低市盈率股票从2011年10月24日的2307点以来，基本不跌，呈现了良性筑底小幅上涨、中长期资金入驻的迹象；其二，以资源类为代表的价值型股票在2011年12月出现至后一跌，跌出买入机会的特征；其三，不少在创业板、中小板上市的价值成长类股票，市盈率20～30倍，已经具有了投资安全性和盈利可靠性的特点。从这些“基础条件”来看，新一年行情有着不少利多因素支撑。那么，若要将世界大环境和国内经济面进行“纵贯式”预判的话，2012年A股行情多空几何、热点何在？
“世界经济形势不容乐观，经济增长和通胀的双双下行确认了我国经济的着陆，并可能加快转型进程。”广发基金在至新发布的2012年投资策略报告中提出了具体投资策略：转型期的新蓝筹概念有望成为2012年投资的亮点。
“从世界宏观经济面来看，弱势依旧。”广发分析师指出，对比2011年，今年全球经济环境难有明显改善，全球经济仍处于长波周期的萧条阶段。首先看衰退风险显著的欧洲市场，2011年以来，欧债危机一直对其金融体系和实体经济造成拖累。预计其2012年“负反馈循环”很难打破；再看以制造业为主体和依赖外部资金为重要特征的新兴经济体。从领先指标看，很多新兴经济体的制造业部门都出现降温的迹象。随着全球经济增长放缓和欧债危机的演绎，新兴国家经济体普遍面临外需疲软和热钱流出的问题，且多数新兴经济体都存在经济增长模式的“硬伤”，预计其未来经济增长将逐步降温，多数新兴经济体将进入调整期。
将视线拉回国内市场，市场普遍认为2012年经济增长将于上半年触底后走出复苏，但广发分析师结合周期、政策及增长模式认为，本轮经济下行的环境远较2008年复杂，政策发力的力度、方向存在较大的不确定性，大概率的情况是借经济增长中枢的下移和投资增速下降进一步调结构。就2012年全年经济增长而言，上半年出现低点的概率较高，但下半年复苏的理由并不充分，预计中国经济将在政策调控下实现经济增长中枢下移，全年经济增长呈现L形走势。
望全年
基调仍以区间震荡为主
“在此宏观判断基础上，预计估值修复带来的结构性反弹行情可能早于市场预期出现。”在广发分析师看来，市场普遍看好的2012年2季度行情很有可能提前至1季度到来，但就全年来看，出现系统性上涨的机会不大，全年基调仍以区间震荡、资产配置和精选个股为主。他建议古迷在投资策略上遵循以下思路：1.流动性环境转好可能带来的反弹机会；2.增长相对确定行业（公司）的估值平移；3.估值触底、未来盈利下调有限行业的风格切换。
这一预判有着不少共鸣。光大保德信行业轮动基金拟任经理于进杰亦表示，“行业基本面轮动”和“行业量化轮动”这两大策略，将成为今年结构性行情中的重要指针。
“管理层为了控通胀在2011年采取了紧缩政策，这对宏观经济的增速起到了一定的遏制作用。”于进杰指出，未来如果持续紧缩，经济持续放缓的局面是政府不愿意看到的。因此预计未来政府将采取偏向积极的货贝和财政政策。在此背景下，预计未来市场趋势性机会不会很多，而行业轮动相应就会表现得很明显。“至优选的战术，就是专注于挖掘不同行业之间的轮动效应，重点关注国家相关政策的变化，并且根据政策的变化重点配置有政策扶持且预期前景良好的行业进行投资，力争把握不同经济周期阶段下的相对优势行业，以博取不同行业之间轮动效应所带来的资本增值回报”。
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最后更新: 2012-01-05 11:02:41
